El economista Ricardo Dessy, figura clave en la región para el banco Citi, señaló que el principal escollo para el programa económico actual radica en un eventual incremento de las tasas de interés. Su análisis se da en un contexto donde la política monetaria estadounidense sigue siendo una variable de incertidumbre para las economías emergentes.
## Panorama fiscal y proyecciones de crecimiento
Según el especialista, las cuentas públicas argentinas muestran una senda de consolidación, pese a la contracción observada en los ingresos tributarios. Este dato resulta relevante si se considera que la recaudación es uno de los indicadores más seguidos para evaluar la sostenibilidad del ajuste implementado.
En materia de actividad económica, Dessy proyecta una expansión del Producto Bruto Interno que oscilaría entre el 2,9% y el 3% durante el presente ejercicio. Dicha estimación ubica a la Argentina entre las economías con mayor dinamismo de la región, aunque el especialista advirtió sobre los condicionantes externos que podrían alterar este escenario.
## El factor internacional como variable crítica
La opinión del referente del Citi pone el foco en una tensión recurrente para los mercados emergentes: la política de la Reserva Federal de Estados Unidos. Un endurecimiento de las condiciones financieras globales, traducido en mayores costos de financiamiento, podría encarecer el servicio de la deuda y presionar sobre el tipo de cambio.
Analistas locales coinciden en que la vulnerabilidad externa argentina hace particularmente sensible a estas fluctuaciones. El diferencial de tasas con respecto a la economía norteamericana, el apetito de los inversores por activos de riesgo y la disponibilidad de dólares en el mercado cambiario son factores que se interrelacionan de manera compleja.
Dessy no fue el único en alertar sobre este riesgo. Diversos consultores y entidades financieras han venido señalando que la ventana de oportunidad para las economías periféricas podría achicarse si la Fed mantuviera una postura restrictiva por más tiempo del anticipado.
## Desafíos para la política económica local
La lectura del economista del Citi deja en evidencia una paradoja: la Argentina avanza en el ordenamiento de sus finanzas públicas, pero sigue expuesta a decisiones que toman lugar a miles de kilómetros. Esta condición no es nueva, aunque cobra particular relevancia en un año donde el Gobierno busca consolidar la estabilización lograda y allanar el camino para una recuperación sostenida.
La pregunta que surge es hasta qué punto la administración nacional podrá aislar al país de estos movimientos internacionales. La acumulación de reservas, el cumplimiento de las metas acordadas con el Fondo Monetario Internacional y la evolución del comercio exterior serán variables a monitorear de cerca en los próximos meses.
Por ahora, el mercado local opera con cautela, atento tanto a los indicadores domésticos como a los comunicados que emanan desde Washington. La volatilidad, ese factor históricamente presente en la economía argentina, no parece dispuesta a abandonar el escenario.
Redacción SDN
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